L'analyse (Investir)
Le groupe pharmaceutique dorénavant spécialisée sur l’informatisation des professions de la santé a publié hier après Bourse des résultats encourageants pour le premier semestre. Tout d’abord, l’activité a progressé de 3,2% (+1,1% à données comparables) à 246,1 millions d’euros. Les ventes du groupe profitent de la bonne dynamique de sa principale division, l’ « Assurance, RH et e-services », en hausse de 4,6%. La branche « Professionnels de santé » voit son activité croître de 2,7%, tandis que les ventes de Cegelease progressent timidement, seulement 0,5%. La société a par ailleurs poursuivi sa stratégie de croissance à l’international avec l’acquisition en juillet de la société Activus au Royaume-Uni. Cependant, les dirigeants n’envisagent pas de nouvelles acquisitions pour l’exercice.
Un objectif en voie de réalisation
Mais il faut se focaliser sur les résultats, et essentiellement la marge opérationnelle courante, puisque les dirigeants ont décidé lors de la publication des chiffres du deuxième trimestre de relever leur objectif de croissance à 10% contre 5% précédemment. Celle-ci ressort en forte hausse de 9,4%, à 19,2 millions d’euros. Autant dire que le groupe semble bien parti pour atteindre son but. La marge s’établit ainsi à 7,8% du chiffre d’affaires contre 7,3% pour les six premiers mois de 2014.
En revanche, le résultat opérationnel recule de 7,3% à 15 millions d’euros, pénalisé par des charges exceptionnelles de 4,2 millions d’euros. Ces dernières correspondent au coût de réorganisation au sein de l’activité d’informatisation des médecins au Royaume-Uni et des honoraires relatifs à la cession de la division « CRM et données stratégiques » à IMS Health, opération finalisée le 1er avril 2014. Cegedim enregistre une perte nette des activités poursuivies en légère amélioration à 9,5 millions d’euros. Ce résultat a notamment été plombé par des charges exceptionnelles et un coût d’endettement net financier (23,3 millions d’euros) tout de même élevé, malgré le gain enregistré sur les placements financiers.
Une cession bien venue
Concernant sa structure financière, la dette financière nette recule fortement (-51%) sur le semestre, à 165,7 millions d’euros, ne représentant plus que 88% des capitaux propres contre 155% au 31 décembre 2014. La raison vient essentiellement de la cession de l’activité « CRM et données stratégiques » à IMS Health, opération finalisée le 1er avril de cette année. Par ailleurs, « Cegedim devrait procéder à une restructuration de sa dette, ce qui lui permettrait de diviser par dix ses charges financières », indique le cabinet d’analystes Gilbert Dupont.
De cette publication, il faut donc retenir la bonne progression du résultat opérationnel courant de Cegedim en hausse de 9,4% à 7,8% du chiffre d’affaires. La société confirme ses objectifs, à savoir une croissance organique de 2,5% du chiffre d’affaires de ses activités poursuivies et de 10% de son résultat opérationnel courant. Enfin, « Le groupe n’anticipe pas d’acquisitions significatives en 2015 et ne communique pas de prévisions ni d’estimations du bénéfice », a-t-il indiqué.